绿岛电影院 还我1499元平价茅台

作家｜Eastland绿岛电影院

头图｜视觉中国

中秋、国庆是传统的糜费旺季，茅台等高端白酒价钱理当权臣高涨。2024年则否则——9月12日，飞天茅台（53度飞天、500ml，下同）原箱批发价钱为2550元/瓶，散瓶2380元/瓶，与2023年同时比拟隔离下落450元、375元。

本年6月端午节前，茅台酒价还是出现旺季价钱疲软，散装飞天致使跌破2300元/瓶。

茅台酒价“旺季不旺”动摇了老本市集对茅台的“信仰”。9月12日、13日，18日（三个引导的交游日）茅台股价引导下落，击穿1300元。放置9月20日，茅台市值在13个交游日跌去2250亿，平均每天流失173亿！

9月21日，茅台公告斥资30亿~60亿、在12个月内通过竞价交游款式回购并刊出股份、价钱不高于1795.78元（对应市值2.2555万亿）。#杯水救薪#

9月22日，茅台酒价（2024年产散瓶）跌到2270元。

“茅东谈主”的贯注想

2024年4月30日，贵州茅台（SH：600519）发布公告称：凭据有关文献，推选张德芹为董事长，建议丁雄军不再担任董事长。

公告对丁雄军任职时分（自2021年9月24日）的施展赐与了详情：勤劳敬业、恪尽责守、锐意起初，作出了庞大孝敬。

8月15日，贵州茅台又公告调遣了两位副总司理（均成立于茅台酒厂）。

贵州茅台兑现了“空降司令治茅”，回到“茅东谈主治茅”。

丁雄军上任后，公开示意要“让茅台酒回到合理的市集价钱”、“让茅台酒记忆商品属性”，主要妙技是营销渠谈和价钱体系校正。

换个角度看，茅台终局价钱疲软恰是向“合理市集价钱”的记忆。眼看离我方立的Flag越来越近，丁雄军却抱憾离任。

2024年前六个月中，仅五月、六月由新携带班子操盘，但从《2024年中报》已能看出一些条理——试图防碍茅台酒回到合理市集价钱。

若是他们得胜，丁雄军将为山止篑。

何为“合理的市集价钱”？

先说论断：最终用户购买茅台酒的合理价钱等于建议零卖价——1499元！

建议零卖价（MSRP）是厂商玄虚出产成本、预期利润和市集看望数据缱绻出来，提供给零卖商的指导性价钱。换言之，等于厂家心目中的“合理市集价钱”。

从2018年1月1日起，茅台酒（55度飞天、500ml）出厂价上调至969元，建议零卖价1499元。

具体到茅台酒厂，“建议零卖价”不是建议是“铁律”。

起初，茅台酒的经销渠谈受国度市集监管总局径直督导；

其次，茅台酒厂通过市集检讨、张望和第三方看望，对终局售价严实监控，涓滴不敢懈怠；

终末，经销商要进行诚信宣誓，答应不涨价、不囤积，不编造销售……

很难找到另一家糜费品出产公司，对建议零卖价如斯捏着。

假如茅台酒厂认为1499元这个价钱分歧理。认为偏高绿岛电影院，不错下调。认为偏低，不错提价。比如把出厂价擢升到2169元、建议零卖价2499元，多赚1000亿净利润（飞天年销量约1亿瓶）。

谁说国企家具毛利润率不成高，香烟公司齐是国营的。茅台酒厂为什么不成为国度、为贵州省、为股民分忧？

一边“建议”况且“严实监控”，一边默许黄牛把市集价炒到2500多元，让建议零卖价形同虚设，茅台惩处者有不可推卸的背负。

建议零卖价形同虚设

尽管茅台决心很大，花了无数的东谈主力、物力，2018年提议的建议零卖价如故沦为一个见笑。茅台酒市集价长年在2000元~3000元间波动，最高达到3500元。

原因是茅台炒家（黄牛）的介入。黄牛主要从三个渠谈赢得茅台酒：

一是向买到平价茅台的个东谈主收购。这些东谈主数目宽敞，不以糜费为场所，凭运谈好、手速快，以1499元买到茅台酒，1800元~2200元卖给黄牛，从中谋利；

二是所谓的“礼品回收”；

三是与经销商串通。尽管受到严格监管况且发“毒誓”不涨价、不编造销售，但在多量利润招引下某些经销商如故会铤而走险。

茅台酒的真确糜费者，在线下、线上抢不外“劳动买手”，只有向黄牛折腰，以高于建议零卖价上千元的价钱购买。

“提直降代”一举多得

茅台有两种销售模式：批发代理、直销。

“提直降代”等于擢升直销比重，让更多糜费者径直买到1499元的“平价茅台”。当今，茅台与70多家签署了直销左券，包括宇宙性玄虚商超、电商平台等。

为什么擢升直销比重能平抑市集价钱？

尽管很多东谈主买到平价茅台，会涨价卖给黄牛。但跟着越来越多的真确需求被知足，黄牛的市集及利润空间被压缩，给出的收购价镌汰；

“伪糜费者”抢购茅台的情态随之低垂，真确糜费者买到平价茅台的机率走高，对黄牛的需求下降……

是以，“提直降代”是促使茅台酒回到合理市集价钱的灵验顺次。

除此以外，“提直降代”能权臣擢升酒厂效益。财报露出，直销模式毛利润率权臣高于批发代理模式（举例2023年，直销、代理毛利润率隔离为95.46%、89.29%）。

“提直降代”还能让酒厂自在对经销商的依赖；直面最终用户，感知市集需求的变化，不错有的放矢地优化家具结构。#一举多得#

黄牛销毁，往常糜费者能以1499元购买，对茅台酒厂毛利润率莫得任何影响。反而有助于擢升销量，改善事迹。

追忆“提直降代”程度

“提直降代”一举多得，鼓动却至极缓缓。

2017年，直销、批发代理渠谈收入隔离为6.2亿、51.9亿，直销占比仅10.7%；2018年回落到5.9%、2019年为8.5%，均不足2017年。“提直降代”停滞不前。

2020年3月，高卫东就任茅台集团董事长。Q2直销收入占比径直从Q1的7.9%擢升到16%，Q3回落、Q4再度拔高，反复“拉锯”，全年直销收入占比如故达到14%。

2021年9月，丁雄军下车起首，Q3批发代理收入直降79亿，同比减少39.6%，而直销收入同比增长58.1%至52亿。2022年Q2，直销占比冲突40%，2022年Q4达到48%。

2023年各季，直销占比高位震荡，Q1、Q4隔离为46%、47%。看来直销占比略低于50%是丁雄军现阶段想要保管的形式。

参照2019年，2023年直销渠谈收入增长827.5%，批发代理渠谈收入增长也长了2.4%。

诠释高卫东/丁雄军鼓动提直镌汰时，齐没压缩代理商的蛋糕，仅仅把增量尽可能分拨给直销渠谈。尽管如斯，如故颠簸了代理商的利益（没赚到低廉=失掉）。

高卫东、丁雄军“提直降代”的步子迈得开，很大程度上因为他们齐是“空降司令”，与茅台集团表里的“株连”相对少一些。

高端糜费疲软，茅台酒的总需求下降，越来越多的需求有机会从直销渠谈得到知足，黄牛价下落。这既是茅台酒向“合理价钱”记忆的机会，亦然高卫江、丁雄军几年来荒诞“提直降代”行将取得阶段性效果的信号（天然他们还是离任）。

新任董事长张德芹（1995年入茅，仁怀东谈主）、副总司理向平（2000年4月入茅，安顺东谈主）、副总司理张旭（1994年入茅，仁怀东谈主），八成零落前任的决绝甚或吸取前任的“教授”。

2024年Q1、Q2，直销占比断然回落，若是Q3进一步下降，高卫东/丁雄军两任掌门的悉力有可能前功尽弃。

茅台不应靠“金融属性”扶持

茅台酒黄牛价下落激发老本市集狂躁，原因是担忧失去“金融属性”后“泯然众东谈主”。

众东谈主提到茅台的金融属性有两方面的含义：

一是将茅台酒看成短期炒作的标的。

黄牛1800元-2200元收酒，炒到2500元到3500元的行动，与票街市、号街市有什么区别？黄牛算哪门子金融家？这种不足为法的“金融属性”，茅台酒越少越好。

二是与高等酱酒自身具有的脾性有关，与高等机械表有几分相似。

一般来讲，茅台酒最好适饮期在10~30年傍边，在这个期限内，酒质随年份擢升。保藏茅台酒，即使不成在5年、10年后卖出更高的价钱，但至少我方喝更厚味，送东谈主更显认真。

茅台酒条目在合适温度、湿度下存放，还要避光、透风，还要防火、防盗，如斯专科的库房，租5年、10年存茅台，巧合能赚回房钱。

假如放在自家中，在房价动辄上万的城市，价值数十万的茅台酒要占一间价值数百万的屋子，而同样价值的黄金仅仅“半块砖”。

总之，茅台酒自身确有一定保值、升值的脾性，但由于体积过大，对储藏环境及安全性有较高条目，不可能成为主流投资品。

茅台股东不应过度热心茅台酒所谓的“金融属性”。

十年前，“八项规定”将高等烟酒逐出公事市集，部分投资者如失父母，认为“除了公款糜费，没东谈主喝茅台”。2023年，茅台酒销量为2013年的2.8倍，营收、净利润约为2013年的4.7倍。

正如昔时茅台酒厂携带东谈主说“健康的市集并不需要靠公款糜费扶持”，健康市集也不依赖所谓的“金融属性”。

但愿茅台酒早日回到合理价钱——1499元。

*以上分析仅供参考，不组成任何投资建议

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