2025-04-01 21:49 点击次数：101
（原标题：三只松鼠赴港IPO衡水绿岛影城，安徽前首富底气何来？）
文 | 董武英
人妖泰文互联网上，关连营业名东说念主的失实信息并不荒野，但像三只松鼠独创东说念主这么连名字皆被搞错的情况，果然荒野。
三只松鼠独创东说念主是章燎源，名字寓意很好，水火相济。但或者是“星火燎原”这一词汇太过潜入东说念主心，大无数波及三只松鼠的新闻，独创东说念主名字皆被误写成“章燎原”，就连百度百科的先容亦然如斯。
凭借创立的三只松鼠，章燎源曾一度成为安徽首富。但2020-2022年，三只松鼠却出现了营收捏续下滑的情况，市值随之跌落。
从2023年开动，在章燎源教导下，三只松鼠重新养息计谋，复原增长，2024年营收重回百亿，净利润靠拢历史最高水平。截止3月31日收盘，三只松鼠市值为109.19亿元。
与此同期，三只松鼠发布公告，拟刊行H股股票，赴港上市。这个从巅峰跌落又重登巅峰的零食龙头，念念要干什么？
从不认输的安徽前首富，爬出谷底
章燎源推行里透着一股倔强，曾屡陷逆境，但不认输。
他中专学历，倒腾过服装，卖过冷饮和光碟，开过饭馆，也作念过电工刷过油漆，开过摩的，但皆莫得告捷。用他我方的话说，从18岁开动捏续8年从未感受到告捷的应许。
但他并不认为我方失败。早在创业之初，章燎源就认为，世上莫得什么叫计谋失败，东说念主最大的问题等于输在决心上。对企业家来说，失败恒久属于矍铄层面，而不是一种效果。
2012年，章燎源离开待了9年的坚果公司詹氏食物，创办了三只松鼠。借着互联网电商发展的东风，三只松鼠上线65天就拿下了行业第一的好收货，尔后干预暴走格式，边界额马上破千万、破亿、破十亿、破百亿。
2019年，jisoo ai换脸三只松鼠告捷登陆A股商场，首日市值打破80亿，巅峰市值最初350亿元。在经历漫长的失败后，章燎源获取了前所未有的告捷。这一年，章燎源以111.7亿元的资产值位列2019年福布斯中国400富豪榜第235名，加冕安徽新首富。
但商场环境的变化马上给了三只松鼠千里重一击。2020年-2022年，三只松鼠营收纠合下滑，2022年营收边界仅为72.93亿元。净利润降至2016年来新低，仅为1.29亿元。市值最低不到60亿元。三只松鼠跌落谷底。
濒临这种情况，章燎源有过渺茫，但不异不认输。在这一阶段，章燎源追忆了三只松鼠的告捷资格和事迹下滑的警告。三只松鼠过往的告捷来自于电商红利以及高性价比的家具，事迹下滑则是拼多多、抖音崛起下传统电营业务的下滑。
“为什么三只松鼠作念不好抖音、拼多多？因为东西卖贵了。“章燎源在汲取采访时示意，不异的品类，白牌卖5元，虽说质地没保险，但三只松鼠卖10元属实贵了，“卖6到7元没问题，剩下的3到4元不错通过科罚、组织优化压下来”。
在分析了商场环境后，章燎源马上教导三只松鼠制定了”高端性价比“阶梯。2023年三只松鼠营收再次小幅下滑，但净利润马上回升，达到2.20亿元。干预2024年，三只松鼠事迹更是从年头爆发至年尾。
2024年5月底，章燎源现身三只松鼠2024年全域生态大会，站在“生来倔强”的PPT配景前，再一次抒发了我方的不雅点：“倔强是什么?我不承认输，也就莫得失败可言”。
2024年，三只松鼠杀青营业收入106.22亿元，同比大增49.30%。这亦然三只松鼠继2019年后再次杀青百亿营收边界，创出历史新高。杀青归母净利润4.08亿元，同比大增85.51%，与 2021年4.11亿元的历史巅峰归母净利润出入无几。若扣除非时时性损益，三只松鼠归母净利润为3.19亿元，同比大增214.33%。
从营收和净利润层面来看，三只松鼠还是再次站上了历史巅峰。从低谷走出来的章燎源和三只松鼠，接下来将走向何方？
赴港IPO，章燎源底气更足了
不异是在那场”生来倔强“全域生态大会上，章燎源为刚刚走出事迹低谷的三只松鼠，制定了一个让东说念主不测的主张：到2026年达到200亿元营收。
这是三只松鼠从未达到的高度。以2024年106.22亿元营收狡计，接下来的两年间三只松鼠需要达到至少37.22%的复合增长率。在竞争狠恶的零食商场上，这一增长主张有着极大的杀青难度。
但章燎源却信心总计，三只松鼠2026年杀青200亿营收，“不是可能，是100%。”
三只松鼠之是以走出低谷，是因为”高端性价比“计谋带动了抖音等渠说念销售额的爆发。在”高端性价比“计谋下，三只松鼠对旗下家具进行了较大幅度的降价，如线上渠说念500g量贩装夏威夷果售价从约30元下落至22.9元。
这径直带来了毛利率的下滑。2023年，三只松鼠毛利率下落至23.33%，较2022年下落了3.41个百分点，较2021年下落了6.05个百分点。2024年三只松鼠毛利率为24.25%，同比有所回升，但仍处于历史较低水平。
更低的售价也意味着性价比上风更凸起，这马上带动了抖音渠说念的爆发。2023年，三只松鼠抖音渠说念营收12.04亿元，同比大涨118.51%。到2024年，三只松鼠抖音系营收还是达到了21.88亿元，同比大增81.73%，还是越过天猫系成为三只松鼠营收边界最大的电商平台。
毛利率下落的情况下，三只松鼠通过截至时辰用度来杀青净利润增长。2022年，三只松鼠时辰用度率为25.54%，2024年已降至20.00%。其中的大头销售用度率由21.02%下落至17.58%。净利润率则由2022年的1.77%回升至3.84%。
2024年报发布后，章燎源的底气更足了。也恰是在此时，三只松鼠趁势公布了赴港 IPO 的重磅狡计。
在公告中，三只松鼠示意，为进一步落实“高端性价比”推断谋，强化“制造、品牌、零卖”前后一体化的全面布局，进一步促进公司民众品牌闻明度普及及民众供应链体系配置，拓展境外融资才气，经公司充分运筹帷幄论证，公司狡计刊行H股股票并央求在港交所主板挂牌上市。
这一狡计，恰是办事于其2025年发展标的。证明财报，在2025年，三只松鼠将在国内新增华南供应链集约基地，普及坚果、零食自产比例。海外上，将在东南亚进一步配置上风品类工场。
在渠说念上，线上电商加快对上风及潜在品类的运营细化，线下分销加快全品类适配与全渠说念浸透，积极布局饮料品类。
在品牌上，公司子品牌小鹿蓝蓝在2024年营收达到7.94亿元，较2023年增长了35.03%。同期，三只松鼠进一步孵化出超大腕（陋劣速食）、东方颜究生（收用津润）、巧可果（巧克力）、围裙大姨（预制菜）等多个子品牌。2025年，三只松鼠将在作念强小鹿蓝蓝的同期孵化更多新品牌。
玄虚来看衡水绿岛影城，在走出营收和利润下滑逆境后，章燎源还是为三只松鼠制定了更高的发展主张。这个从巅峰跌落又重回巅峰的“高端性价比”零食物牌，能否借助这次港股IPO杀青更大打破，法式营业将捏续和顺。$三只松鼠(SZ300783)$